在全球疫情對(duì)消費(fèi)電子供給端和需求端雙重打擊的情況下，消費(fèi)品收入占比接近七成的天馬能實(shí)現(xiàn)4.1%的同比成長(zhǎng)實(shí)屬難能可貴。

這與公司在小尺寸LCD和專業(yè)顯示領(lǐng)域的行業(yè)地位密不可分：LTPS LCD從2017年第四季度開始出貨超過JDI，成為全球第一、車載顯示面板出貨全球第二，醫(yī)療顯示面板出貨全球第一。

此外，受益于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的改善以及智能工廠的建設(shè)，公司的整體盈利能力不斷提升，2020年第一季度毛利率17.17%，同比提升3.28 pct.未來。

隨著疫情這一擾動(dòng)因素消除，5G帶動(dòng)的智能手機(jī)換機(jī)潮到來，公司的成長(zhǎng)彈性有望得到充分釋放。隨著5G時(shí)代的臨近，新一代智能手機(jī)的雛形正逐漸清晰，但無論5G世代的智能手機(jī)如何演變，一定是與現(xiàn)有的全面屏、柔性折疊屏技術(shù)一脈相承的。

這對(duì)面板廠商的方案儲(chǔ)備和技術(shù)能力提出更為嚴(yán)苛的要求，亦構(gòu)建起極深的競(jìng)爭(zhēng)壁壘，小米10的葫蘆屏現(xiàn)象從反面體現(xiàn)出面板廠商制造工藝儲(chǔ)備在未來競(jìng)爭(zhēng)中的重要性。

而在小尺寸LCD的方向上，天馬在全面屏技術(shù)和方案儲(chǔ)備上處于行業(yè)領(lǐng)先地位：2017年下半年開始量產(chǎn)18:9的第一代全面屏。2018年底推出屏占比更高的第三代全面屏方案AA Hole，2019年三季度實(shí)現(xiàn)雙盲孔產(chǎn)品的量產(chǎn)，LTPS屏下指紋，外掛式方案正持續(xù)優(yōu)化。

預(yù)計(jì)今年能夠量產(chǎn)，附加值更高的內(nèi)嵌式的指紋識(shí)別方案亦在開發(fā)，天馬近幾年在LCD全面屏方案設(shè)計(jì)的更新迭代和量產(chǎn)出貨方面的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)相當(dāng)明確。

此外，公司在AMOLED顯示方面的布局亦正在有序推進(jìn)中：目前已經(jīng)具備成熟的硬屏供應(yīng)能力和媲美三星的產(chǎn)品品質(zhì)，柔屏二期雖受疫情拖累進(jìn)度有所延后，但預(yù)計(jì)仍能在年末前實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)。

在2020-2021年廈門柔屏新廠產(chǎn)能逐步達(dá)產(chǎn)后，天馬將在柔性AMOLED領(lǐng)域成為國(guó)內(nèi)的頭部廠商，而在渠道和客戶產(chǎn)品導(dǎo)入方面，相信公司能繼承在LCD領(lǐng)域的既有優(yōu)勢(shì)，交出令投資者滿意的答卷。