日前，我們從上市公司的年報(bào)中，解讀了LED產(chǎn)業(yè)鏈最上游的芯片行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r——《一探究竟 | 從年度成績(jī)單，看LED芯片行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r》，接下來繼續(xù)來挖一挖大家同樣非常感興趣的產(chǎn)業(yè)鏈下游顯示屏企業(yè)情況。一起從財(cái)報(bào)中看看，在過去的一年里，各LED顯示屏企業(yè)的整體表現(xiàn)如何？行業(yè)中有哪些產(chǎn)品保持高速的增長(zhǎng)？未來屏的關(guān)注焦點(diǎn)在哪里......閑話少說，關(guān)于LED顯示屏行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r，我們將繼續(xù)從各家的財(cái)報(bào)中一探究竟。
表：LED顯示屏上市公司2019年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)匯總，單位：億元

營(yíng)收與利潤(rùn)

2019年，整體上，顯示屏企業(yè)還算比較好過，大部分屏企的營(yíng)收與利潤(rùn)都實(shí)現(xiàn)了增長(zhǎng)。
從總營(yíng)收的金額上看，前五甲分別為利亞德、洲明科技、聯(lián)建光電、艾比森、奧拓電子。其中，利亞德總營(yíng)收已達(dá)90.47億元，逼近百億營(yíng)收的關(guān)口；洲明科技緊隨其后，總營(yíng)收56.04億元，排名第二。

表：屏企LED顯示屏業(yè)務(wù)收入?yún)R總，單位：億元

如果是單純從LED顯示屏業(yè)務(wù)的收入看，則排名又有明顯的變化。利亞德以52.84億元依舊位列榜首，但同樣排名第二的洲明科技在LED顯示屏上的收入并沒有被利亞德拉開太多（對(duì)比總營(yíng)收的差距）；艾比森的排名反超聯(lián)建光電，上升至第三，聯(lián)建光電排名第四；此外，仍在IPO上市的光祥科技則位列第五（只對(duì)上市公司和準(zhǔn)上市公司排序）。據(jù)行家說研究中心的調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，未上市的強(qiáng)力巨彩2019年顯示屏的收入也超過30億，與利亞德、洲明位列國(guó)內(nèi)前三甲。
總體上看，目前LED顯示屏的營(yíng)收梯隊(duì)式分布還是非常明顯的：
利亞德、洲明科技、強(qiáng)力巨彩位列第一梯隊(duì)；
聯(lián)建光電、艾比森位列第二梯隊(duì)；
雷曼光電、奧拓電子、光祥科技位列第三梯隊(duì)。由于收入差距的分野比較明顯，短期內(nèi)屏企這種梯隊(duì)分布不容易被打破。不過，去年雷曼LED顯示屏產(chǎn)品業(yè)務(wù)同比大增80.15%。COB超高清顯示產(chǎn)品收入則實(shí)現(xiàn)354%的增長(zhǎng)速度，勢(shì)頭較猛。
從凈利潤(rùn)上看，除聯(lián)建光電由于計(jì)提大額的商譽(yù)減值造成虧損外，其余6家LED顯示屏上市公司全部實(shí)現(xiàn)盈利；利亞德以7.04億排名第一，洲明科技5.30億排名第二。在凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)率上，雷曼光電、光祥科技、聯(lián)建光電分別位列前三；利亞德由于計(jì)提商譽(yù)減值造成凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率下降，艾比森則是因?yàn)橹鲃?dòng)下降毛利率約六個(gè)百分點(diǎn)影響了凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)。
扣非凈利潤(rùn)上，金額排名前三分別是利亞德、洲明科技、奧拓電子，增速排名前三則分別是雷曼光電、聯(lián)建光電、光祥科技。

貨幣資金、存貨、商譽(yù)和資產(chǎn)負(fù)債率

從貨幣資金上看，大家的余糧還是非常充足。利亞德、洲明科技的貨幣資金都在10億級(jí)別以上，而其他屏企的貨幣資金雖然沒到10億級(jí)，但從對(duì)比營(yíng)收來看，也算非常高了，如雷曼光電、光祥科技總營(yíng)收不到10億，但貨幣資金與總營(yíng)收的比例就超過了20%。相較于LED芯片企業(yè)，屏企還算比較“富�！�......
同樣，不同于LED芯片企業(yè)的存貨高企，LED顯示屏企業(yè)的存貨則非常少。雖然上表中顯示利亞德和洲明科技的存貨很多，但實(shí)則是因?yàn)檫@兩家屏企有很多完工未驗(yàn)收或完工未結(jié)算回款的工程計(jì)入了存貨。實(shí)際上，顯示屏企業(yè)的存貨水平并不高。
從商譽(yù)上看，除利亞德的商譽(yù)（23.50億）還比較高外，其余各家屏企的商譽(yù)都不高了，商譽(yù)對(duì)凈利潤(rùn)的影響在下降�！綪S:商譽(yù)是指能在未來期間為企業(yè)經(jīng)營(yíng)帶來超額利潤(rùn)的潛在經(jīng)濟(jì)價(jià)值，或一家企業(yè)預(yù)期的獲利能力超過可辨認(rèn)資產(chǎn)正常獲利能力（如社會(huì)平均投資回報(bào)率）的資本化價(jià)值。在企業(yè)合并時(shí)，它是購(gòu)買企業(yè)投資成本超過被合并企業(yè)凈資產(chǎn)公允價(jià)值的差額�！�
從資產(chǎn)負(fù)責(zé)率上看，除聯(lián)建光電、光祥科技的資產(chǎn)負(fù)債率高于60%外，其余各家屏企的資產(chǎn)負(fù)債率均低于60%，其中，雷曼光電的資產(chǎn)負(fù)債率僅有32.47%。
總體而言，上市的LED顯示屏企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況還算不錯(cuò)。
誰(shuí)在高速發(fā)展？
據(jù)行家說研究中心數(shù)據(jù)顯示，2019年LED顯示屏全球產(chǎn)值為63.7億 美金（折合人民幣452億元），小間距LED顯示屏產(chǎn)值為24.38億美金（折合人民幣173億元），小間距顯示屏占比38.23%。從小間距誕生以來，到2019年仍然保持著高速增長(zhǎng)之勢(shì)。

來源：《LED行家CEO/CMO季度內(nèi)參Q1 2020》
利亞德在年報(bào)中指出，2019年公司小間距實(shí)現(xiàn)營(yíng)收37.63億元，較上年同期增長(zhǎng)32.35%，毛利率35.77%；其中直銷增長(zhǎng)29.76%，經(jīng)銷增長(zhǎng)36.16%；海外小間距增速加快，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入12.7億元，同比增長(zhǎng)61%，占比34%，毛利率43%。
艾比森表示，2019年，公司點(diǎn)間距P2.5mm以下產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)簽單9.24億元，同比增長(zhǎng)約100%。特別是拉美業(yè)務(wù)區(qū)和中國(guó)業(yè)務(wù)區(qū)的簽單分別比上年同期增長(zhǎng)506%和123%，顯示出強(qiáng)勁的增長(zhǎng)勢(shì)頭。
除了小間距保持高速發(fā)展外，更能適應(yīng)超小間距產(chǎn)品發(fā)展需求的COB技術(shù)產(chǎn)品也迎來了契機(jī)。雷曼光電在年報(bào)在表示，基于COB先進(jìn)集成封裝技術(shù)的Micro LED超高清智慧顯示產(chǎn)品的市場(chǎng)推廣，在安防、監(jiān)控、指揮中心、教育等多個(gè)專業(yè)領(lǐng)域加速市場(chǎng)覆蓋，公司COB超高清顯示產(chǎn)品收入實(shí)現(xiàn)354%的增長(zhǎng)速度。
另一方面，迎合市場(chǎng)的發(fā)展需求，透明屏也成了香餑餑。利亞德于2019年4月開發(fā)的該產(chǎn)品投放市場(chǎng)，2019年已實(shí)現(xiàn)2億元訂單，并在國(guó)慶70周年晚會(huì)等重要項(xiàng)目中應(yīng)用。
Mini/Micro LED顯示屏、影院屏、會(huì)議一體機(jī)等成兵家必爭(zhēng)之地
Mini/Micro LED

顯而易見，不僅是LED芯片企業(yè)，顯示屏企業(yè)一樣也是將Mini/Micro LED視為下一階段的兵家必爭(zhēng)之地。
利亞德與臺(tái)灣晶元光電達(dá)成戰(zhàn)略合作，合資的Mini/Micro LED無(wú)錫量產(chǎn)基地將于2020年下半年投產(chǎn)，投產(chǎn)后將是全球首家Mini/Micro LED顯示量產(chǎn)基地，其主要經(jīng)營(yíng)范圍是：研發(fā)和生產(chǎn)以倒裝封裝、巨量轉(zhuǎn)移為主要生產(chǎn)工藝的Mini LED背光顯示、Mini/Micro自發(fā)光顯示產(chǎn)品。此外，利亞德于2020年的CES展上推出了Micro LED《THE GREAT SPACE》216吋8K、Micro LED《THE GREAT SPACE》135吋4K、Micro LED《THE GREAT SPACE》110吋的消費(fèi)者電視。
洲明科技表示，經(jīng)過多年的技術(shù)創(chuàng)新和市場(chǎng)開拓，公司已從小間距市場(chǎng)的突圍者成長(zhǎng)為超小間距、Mini LED市場(chǎng)的先行者，2019公司P1.0以下顯示屏實(shí)現(xiàn)銷售收入0.96億元，銷售收入較去年同期增長(zhǎng)249.26%；已在行業(yè)內(nèi)率先實(shí)現(xiàn)了4K、8K及更高等級(jí)的Mini LED產(chǎn)品的批量化生產(chǎn)，并在2019年底通過全面的技術(shù)升級(jí)，推出了可量產(chǎn)的超小間距產(chǎn)品UpanelS系列（P0.5）和Umini（P0.9）系列產(chǎn)品；2020年，將積極布局智能制造優(yōu)勢(shì)產(chǎn)能，為MiniLED顯示產(chǎn)能的擴(kuò)張做準(zhǔn)備，持續(xù)提升質(zhì)量、提高效率、降低成本，實(shí)現(xiàn)整體生產(chǎn)成本與生產(chǎn)管理水平行業(yè)領(lǐng)先的目標(biāo)。
聯(lián)建光電則是聯(lián)手康佳集團(tuán)旗下重慶康佳研究院成立MiniLED及MicroLED大屏顯示產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)制造為主的合資公司，表明了進(jìn)軍該領(lǐng)域的決心及行動(dòng)力。聯(lián)建光電表示，公司將憑借康佳在Mini/MicroLED上的先進(jìn)技術(shù)優(yōu)勢(shì)，充分發(fā)揮公司在市場(chǎng)客戶資源等各方面優(yōu)勢(shì)，加快Mini/MicroLED布局，搶占發(fā)展先機(jī)。
雷曼光電持續(xù)加大基于COB封裝技術(shù)的Micro LED高清顯示屏產(chǎn)品的研發(fā)投入及深度開發(fā)，在報(bào)告期推出了點(diǎn)間距為P0.9mm的COB微間距產(chǎn)品并實(shí)現(xiàn)了量產(chǎn)，并推出了全球首款基于COB技術(shù)的324吋8K Micro LED超高清顯示屏，并在2020年的公司經(jīng)營(yíng)計(jì)劃中提出，“加大MicroLED超高清顯示產(chǎn)品海內(nèi)外市場(chǎng)縱深拓展，尤其注重國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的開拓和布局”。
艾比森持續(xù)保持對(duì)行業(yè)前沿技術(shù)的探索和研發(fā)，在基于Mini LED的集成封裝產(chǎn)品的技術(shù)研發(fā)上進(jìn)行了全面的布局，從0.6mm、0.7mm到0.9mm，都采用了F/C的封裝，同時(shí)，公司全面布局和研發(fā)新型1mm-2mm TOP結(jié)構(gòu)封裝的IMD產(chǎn)品。
奧拓電子在年報(bào)中指出，LED顯示業(yè)務(wù)規(guī)模再創(chuàng)新高，Mini LED顯示業(yè)務(wù)大幅增長(zhǎng)，公司Mini LED顯示技術(shù)獲得專業(yè)客戶的認(rèn)可，已成熟批量投放市場(chǎng)。截至2019年底，公司的Mini LED顯示產(chǎn)品在全世界范圍內(nèi)申請(qǐng)了47項(xiàng)專利，其中25項(xiàng)專利成功獲得授權(quán)。同時(shí)，公司Micro LED顯示產(chǎn)品在2020年ISE展會(huì)上首次亮相，點(diǎn)間距為最小間距0.4mm。
會(huì)議一體機(jī)

除Mini/Micro LED外，會(huì)議一體機(jī)同樣是屏企們競(jìng)逐的焦點(diǎn)，在今年疫情發(fā)生之前，已上市的6家LED顯示屏企業(yè)都已推出了有關(guān)會(huì)議一體機(jī)的產(chǎn)品。
2019年5月，依托自主研發(fā)的LED小間距專利技術(shù)，利亞德不僅刷新了傳統(tǒng)會(huì)議硬件，還憑借自主“云”——小德通音視頻云平臺(tái)、結(jié)合“網(wǎng)”——移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、“端”——“小德通”視頻會(huì)議終端機(jī)，打造出“云+網(wǎng)+端”的視頻交互會(huì)議生態(tài)圈，讓手機(jī)、電腦、會(huì)議平板等全平臺(tái)實(shí)現(xiàn)互通。2019年的11月4日，利亞德再度推出了“AI＋會(huì)議平板解決方案”，并結(jié)合“小德通”音視頻云平臺(tái)，打造出會(huì)議全場(chǎng)景解決方案。
洲明科技在年報(bào)中指出，公司在智慧會(huì)議應(yīng)用領(lǐng)域布局較早，2018年初全球首發(fā)LED會(huì)議一體機(jī)（UTVIII系列）。經(jīng)過兩年多的精耕細(xì)作，公司以顯示終端為核心，攜手軟件系統(tǒng)、云平臺(tái)服務(wù)商等業(yè)內(nèi)伙伴創(chuàng)造會(huì)議新體驗(yàn)，緊緊圍繞會(huì)議光環(huán)境、沉浸式體驗(yàn)、信息共享、互聯(lián)互通等會(huì)議痛點(diǎn)，已形成了涵蓋LCD和LED會(huì)議一體機(jī)的全套解決方案。
艾比森則在年報(bào)中強(qiáng)調(diào)，公司在2018年一經(jīng)推出就得到眾多客戶青睞的高端會(huì)議室解決方案Absenicon系列產(chǎn)品已升級(jí)換代為Absenicon2.0，該系列產(chǎn)品在報(bào)告期內(nèi)共實(shí)現(xiàn)簽單約3900萬(wàn)元。
聯(lián)建光電于2019年8月就發(fā)布了METAGO“匯議+”智能會(huì)議顯示終端，經(jīng)過半年多的升級(jí)以及產(chǎn)品線運(yùn)作方式，大大提升了產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力。此外，聯(lián)建光電在公司未來規(guī)劃發(fā)展上表示，強(qiáng)化會(huì)議一體機(jī)產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力和用戶體驗(yàn)，迎合遠(yuǎn)程辦公、視頻會(huì)議市場(chǎng)爆發(fā)性需求。
奧拓電子則攜Mini0.9 81寸觸控一體機(jī)亮相2019年的安博會(huì)，該款Mini LED產(chǎn)品點(diǎn)間距僅為0.9mm，機(jī)身輕薄，便于拆卸、運(yùn)輸和安裝，兼有24bit、高亮低灰及180度視角的優(yōu)勢(shì)，且能根據(jù)環(huán)境條件，進(jìn)行光線自動(dòng)調(diào)節(jié)。
在2019年11月22日-24日的首屆世界顯示產(chǎn)業(yè)大會(huì)上，雷曼光電首次亮相了內(nèi)置華為海思 V811旗艦芯片、配置雙系統(tǒng)的“超高清智慧會(huì)議一體機(jī)”，標(biāo)志著雷曼光電已正式進(jìn)入視頻會(huì)議行業(yè)。
影院屏

在2019年，LED影院屏同樣是得到了多家屏企的青睞，紛紛提前進(jìn)行布局。
利亞德在年報(bào)中指出，目前，公司專門針對(duì)影院市場(chǎng)的電影屏的屏體設(shè)計(jì)打樣調(diào)試均已經(jīng)完成，在與合作商溝通技術(shù)對(duì)接，和DCI實(shí)驗(yàn)室在進(jìn)行方案和資料的審核準(zhǔn)備。
洲明科技則與全球視覺影像引導(dǎo)者巴可電子達(dá)成戰(zhàn)略合作，雙方在LED顯示屏領(lǐng)域形成全面、深入的戰(zhàn)略合作關(guān)系。針對(duì)電影屏市場(chǎng)，巴可電子和洲明科技將強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，盡早完成符合DCI認(rèn)證標(biāo)準(zhǔn)的影院LED顯示解決方案的聯(lián)合開發(fā)及推廣，為影院顯示領(lǐng)域的爆發(fā)做好技術(shù)和市場(chǎng)儲(chǔ)備。
此外，奧拓電子看好LED影院屏的發(fā)展，已聯(lián)合中國(guó)電影科學(xué)技術(shù)研究所共同組建“LED屏電影播放系統(tǒng)聯(lián)合實(shí)驗(yàn)室”。2019年，公司已完成LED影院屏樣品的研發(fā)，正在積極推動(dòng)LED影院屏相關(guān)資質(zhì)的認(rèn)證，并計(jì)劃于2020年建設(shè)LED影院屏示范點(diǎn)。