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公司一如既往專注于大功率LED照明應(yīng)用。上市后品牌知名度提高，意向客戶、新增客戶、單訂單金額都有明顯上升。海外收入大幅上漲，美洲市場發(fā)力。2011年，公司國外市場業(yè)務(wù)收入同比增長69.10%。LED戶外和室內(nèi)照明產(chǎn)品收入有較快增長。 LED光源價格走低，毛利率有望維持。去年公司主要采用的光源價格是單顆1W單價20~25元，B計劃推出后，通過和供貨商議價等方式，2012年可以做到15~18元的單價。這一過程中，另外通過技術(shù)和生產(chǎn)來控制成本，公司毛利率基本能夠維持。 積極布局百城千店計劃，強(qiáng)化品牌和渠道優(yōu)勢，宣傳LED環(huán)保、節(jié)能的優(yōu)勢，拓展LED更廣闊的市場，增加產(chǎn)品銷售量，降低生產(chǎn)成本，進(jìn)入良性循環(huán)通道。 推進(jìn)工廠孵化計劃，復(fù)制公司優(yōu)勢基因，快速搶占市場先機(jī)。公司向合作方提供“核心照明模組+集約化供應(yīng)鏈+專業(yè)解決方案”，并提供生產(chǎn)管理、技術(shù)研發(fā)、項目申報、專利授權(quán)、營銷策略等全方位支持。將有效打破地方保護(hù)和進(jìn)一步降低成本，實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量產(chǎn)品和技術(shù)的快速復(fù)制，在LED爆發(fā)式增長中搶占市場先機(jī)。 公司顯示屏訂單將逐步體現(xiàn)在未來5年的業(yè)績中。去年年底獲得15億元的彩色顯示屏訂單，廣州吉彩文化傳播有限公司計劃五年內(nèi)向公司采購顯示屏15億元人民幣，每年采購金額為3億元元人民幣。 但各年度具體采購金額具有不確定性。 投資建議：LED照明是十二五期間國家重點(diǎn)扶持的產(chǎn)業(yè)。我們認(rèn)為公司具備的技術(shù)品牌優(yōu)勢和產(chǎn)能釋放空間，保證公司盈利能力和成長性。公司業(yè)績能否超預(yù)期還有賴于市場需求的釋放程度。我們預(yù)計公司2012/2013/2014年EPS分別為0.99/1.24/1.49元，對應(yīng)動態(tài)PE分別為33.1/26.4/21.9倍，給予增持評級。
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