需求萎縮：2個階段，4月轉折

上半年結束，熬完這一陣，就要熬下一陣了。LED行業(yè)的上半年算不上驚濤駭浪，但也是一片低迷，從復工復產(chǎn)難到發(fā)現(xiàn)需求大幅萎縮只用了幾十天；降價換訂單、減產(chǎn)甚至停產(chǎn)成了常見的現(xiàn)象。

今年上半年可以簡單分為兩個階段，第一個階段是1-3月份：國內疫情緊張，國外尚未爆發(fā)，因為國內要控制疫情，國內需求和復工供給都受到了影響，但國外訂單因為已經(jīng)下單或者擔心國內供給供貨持續(xù)性，甚至增加了備貨，雖然第一季度業(yè)績下滑，但訂單量依然是相對供給依然是“飽滿”的，這時候的世界是需要中國的。

第二階段是4-6月份，國內疫情逐步控制，但國外爆發(fā)且嚴重程度遠遠超過國內，加上國際政治的博弈，外銷需求急劇下跌，部分市場直接停滯，而此時國內LED廠商均已基本恢復了復工，在4月份做完此前訂單后，斷崖式萎縮的國外需求開始傳導至供應鏈，供需繼續(xù)失衡，導致進一步降價、減停產(chǎn)，可以說這個時候的中國是也是需要世界的。

2020年上半年需求、疫情和供給變化矩陣

營收平均下滑20%，今年LED產(chǎn)值規(guī)模將繼續(xù)下滑2020年上半年需求、疫情和供給變化矩陣

在疫情的沖擊下，作為LED最大應用的照明和顯示應用都受到了影響，業(yè)績下滑是普遍情況，負面影響可以說覆蓋全行業(yè)。從30家上市公司報表來看，2020年第一季度營收平均下滑接近20%。營收和利潤（為正）雙增長的僅有兆馳股份、東山精密和聚燦，但需要注意的是兆馳股份和東山精密的還包含大量其他非LED業(yè)務（無法拆分）。

2020年第一季度30家LED公司營收及利潤情況

截止至7月15日，上述板塊中，只有國星、鴻利、兆馳、三雄披露了半年報預告，兆馳利潤大增有較大因素來自于電視代工板塊的增長，而鴻利與國星是白光和RGB的龍頭，是客戶結構均衡的典型代表，其兩家在LED封裝板塊的業(yè)績下滑是具有較強的代表性。

由于上海主板只對年報預告有要求，中小板和創(chuàng)業(yè)板則對半年報的預告有強制披露要求：其中一條是利潤變動大于50%，上述未披露的要么就是沒有強制披露的要求（比如在上交所的三安光電），或者變動小于50%，而這里頭變動是下滑型變動的我認為是大多數(shù)。

行家說和LEDinside在年初相關的新聞中都提到，2019年是LED封裝歷史上第一次出現(xiàn)負增長，去年是因為中美貿易戰(zhàn)和全球市場的不振，導致大宗需求出現(xiàn)衰退進而加速降價導致整體產(chǎn)值規(guī)模的下滑，以上半年業(yè)績未基礎，加上國外疫情的極大不確定性，2020 LED芯片和封裝連續(xù)第二年衰退是大概率事件——是的，對整體產(chǎn)值來說，UV和Mini也無濟于事。

LED價格和行情

今年上半年，因為需求萎靡，廠商也都通過降價來換訂單和現(xiàn)金流，LED封裝預計有平均20％降幅度，0.2W單晶的2825的價格市面上已經(jīng)出現(xiàn)9元/K的價格，而9V1W(3 chips) 也有24元/K，顯然去年我的預估還是過于保守，當然RGB封裝這次也沒有例外，唯一的例外是疫情需求的UV LED的封裝和部分IR。

目前9V（1W）的2835目前1K約為7美金，0.2W的在1～2美金， Cost down空間越來越小，到最后比拼的將是大規(guī)模制造能力。（2019年4月《LED轉型的兩三年和簡單的未來展望》）

LED芯片其實去年下半年已經(jīng)逐漸回暖，可惜疫情打亂了所謂的周期邏輯和節(jié)奏，加上今年Z公司開出百萬片的產(chǎn)能在市場上放量，藍光LED芯片（2寸圓片）價格最低從去年70元殺到了50元，已經(jīng)跌破了成本，50元價格做得好可以做到虧折舊，但不虧物料成本（即現(xiàn)金流可能還可以為正），至于為何這么做有合適機會再展開說。

對于兩大終端——照明和顯示屏也實在是痛苦，尤其在各國疫情依然沒有減緩的勢頭下。國外需求大幅減弱，除了內銷家居類的恢復順利外，商業(yè)照明（照明）和演藝租賃（顯示）受損嚴重，從重視出口到重視內銷成了必要的選擇，但當把目光都聚集在國內市場的時候，價格戰(zhàn)只會更激烈（可以感受下項目投標的價格），價格降低會傳導至供應鏈，不增收還要減利潤，不怪乎壓力大。

閃光點之UV和Mini LED

當然，疫情也不全是對所有領域都團滅，UVC LED因為殺菌在上半年井噴式爆發(fā)，前五個月UVC LED的芯片、封裝、支架全線暴漲，現(xiàn)金拿貨，直至5月份才回落。行家說在其UV LED論壇上預測UV LED 2020年產(chǎn)值規(guī)模將成長78%，達到33.53億，成長喜人，但整體規(guī)模還比較小，還不到整個LED產(chǎn)值5%，但相比于前幾年的小打小鬧，UV LED正式進入視野！

來源：《行家說｜2020年UVC白皮書成果及趨勢展望》

至于Mini LED，因為還在商業(yè)化的初期，所以疫情最多算延緩，還不至于對這個產(chǎn)業(yè)造成什么打擊，畢竟沒產(chǎn)值也沒什么好沖擊的。在Mini RGB方面，LED封裝廠和顯示屏都沒閑著，新產(chǎn)品和方案也都持續(xù)在推出，只是在新市場的滲透上缺乏拉力，比如停擺的電影院把原先LED電影屏的計劃直接擋在門外，而目前LED顯示屏在把目標轉向國內市場的時候，降價優(yōu)先級明顯高過于新產(chǎn)品，下半年是否會有改觀，拭目以待。

在Mini背光方面，陸續(xù)有電視背光、筆記本電腦和顯示器的產(chǎn)品出來，但實際上都做不到有量，導致對整個LED產(chǎn)值影響無感，而能把這件事整合起來，且做到有量的是蘋果！蘋果在去年被曝光計劃在2020年底發(fā)布的Mini背光ipad也不意外的延期到了2021年初。

來源：行家說《行家CEO／CMO季度內參2020Q1》

現(xiàn)在看起來這個事情的真實性越來越大，如果成真，對于Mini LED（Mini BLU）將是極大的福音，即便Mini LED某種程度上跟顯示的尺寸有很強的掛鉤（能不能進入電視和進入電視的時間點很重要），因為這意味著Mini LED工藝和良率到了品牌廠愿意去推的水準。

蘋果ipad pro Mini LED供應鏈，來源行家說洞察專欄

等待復蘇的2020下半年

上半年的各種黑天鵝事件打亂了很多廠商原定的計劃，大家都在變化中調整自己的節(jié)奏，包括市場、包括產(chǎn)能、包括新品，雖然市場上還沒有看到什么明確逆轉的節(jié)點，但是我個人認為第三季應該會好于第二季，同時也有幾點變化：

實力好的廠商已經(jīng)對低迷市場有了較好準備；
即便是客戶也知道危難時刻需要供應商的支持，而且是相互支持；
已經(jīng)降低資本市場的預期；
市場該淘汰的已淘汰，該調整的已調整；
國內外最難的時刻已經(jīng)過去（就看國外的疫情何時能控制下來）；
宏觀層面上支持擴大內需。

也許，情況再好都很難阻止行業(yè)規(guī)模在2020年的衰退，但只要今年下半年能夠稍微復蘇，都將是好的信號，相比于其他因為疫情直接被摧殘的行業(yè)，LED還是幸運的。積極樂觀，耐心熬住，調整可以更堅決一些，等待全球市場的復蘇和新利基市場的成長，LED一定會重新回到成長的軌道。