01
區(qū)域經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)分化，疫情紅利逐步消退，全球消費(fèi)電子市場(chǎng)需求迎來(lái)分化
從全球宏觀經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)來(lái)看，通過(guò)追蹤IMF對(duì)全球GDP增速的展望數(shù)據(jù)不難發(fā)現(xiàn)，進(jìn)入后疫情時(shí)代全球各個(gè)區(qū)域的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)出現(xiàn)了明顯的分化。發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)相對(duì)強(qiáng)勁的表現(xiàn)對(duì)于全球消費(fèi)電子市場(chǎng)尤其是高端產(chǎn)品的需求有一定的支撐，新興經(jīng)濟(jì)體的表現(xiàn)則相對(duì)不太樂(lè)觀，呈現(xiàn)分化的態(tài)勢(shì)。
在此背景下，全球消費(fèi)電子市場(chǎng)受到的影響是多方面的。首先因?yàn)槭艿浇?jīng)濟(jì)的拉動(dòng)，購(gòu)買(mǎi)力依然可以維持強(qiáng)勁，北美市場(chǎng)的商用和教育市場(chǎng)需求會(huì)維持相對(duì)強(qiáng)勁。也有不利的一面，消費(fèi)類(lèi)的需求因?yàn)榍捌谟绕涫蔷用窬戎叩耐苿?dòng)，需求透支的現(xiàn)象已經(jīng)發(fā)生，消費(fèi)類(lèi)的需求會(huì)受到需求透支的影響，未來(lái)的趨勢(shì)不容樂(lè)觀。
中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)在2022年依然面臨更加嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)，具體將表現(xiàn)在以下三個(gè)方面：一是出口不容樂(lè)觀，尤其是出口受疫情紅利消退、通脹風(fēng)險(xiǎn)增大、航運(yùn)堵塞造成的成本增加等因素的影響，出口在2022年預(yù)計(jì)會(huì)呈現(xiàn)逐步減弱的趨勢(shì)。二是基建的回落，基建受到政策驅(qū)動(dòng)的增長(zhǎng)趨勢(shì)會(huì)逐漸放緩。三是中國(guó)房地產(chǎn)周期性回落，對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)將造成一定的沖擊。受此影響，2022年中國(guó)內(nèi)需市場(chǎng)將持續(xù)表現(xiàn)疲軟。
02
2021年市場(chǎng)需求呈現(xiàn)“兩端弱、中間強(qiáng)”特點(diǎn)，2022年將面臨需求換擋
從面板出貨表現(xiàn)來(lái)看，根據(jù)2021年TV、Monitor、Notebook、Mobile等四大主流應(yīng)用的出貨表現(xiàn)來(lái)看，呈現(xiàn)“兩端弱、中間強(qiáng)”的特點(diǎn)。展望2022年，手機(jī)面板出貨預(yù)計(jì)將維持相對(duì)穩(wěn)定，而Notebook、Monitor、TV等大尺寸應(yīng)用面板出貨受到疫情紅利消退的影響同比呈現(xiàn)不同幅度的下降，但大尺寸面板出貨面積表現(xiàn)明顯好于出貨數(shù)量的表現(xiàn)。Notebook出貨表現(xiàn)來(lái)看，預(yù)計(jì)2022年出貨面積同比下降3.8%，面積降幅低于數(shù)量的降幅，Monitor、TV面板的出貨面積依然能夠維持相對(duì)不錯(cuò)的增長(zhǎng)。大尺寸化帶來(lái)的面積增長(zhǎng)依然是面板廠商去化產(chǎn)能最有效的途徑。
大尺寸應(yīng)用當(dāng)中，TV面板是去化產(chǎn)能的絕對(duì)主力，從2021年前三季度的出貨面積來(lái)看，TV面板出貨占所有應(yīng)用面板出貨面積的比重超70%，未來(lái)市場(chǎng)預(yù)計(jì)全球顯示面板市場(chǎng)依然呈現(xiàn)周期性波動(dòng)的特點(diǎn)，TV面板依舊承擔(dān)重要的產(chǎn)能去化的任務(wù)。從2020年下半年開(kāi)始因?yàn)槊姘鍍r(jià)格尤其是大尺寸面板價(jià)格的上漲，帶動(dòng)面板廠商獲利性明顯好轉(zhuǎn)，目前面板廠商依然在高獲利的周期中。當(dāng)然，也不能忽視目前大尺寸面板價(jià)格依然持續(xù)維持下降的趨勢(shì)，預(yù)計(jì)2022年將面臨獲利挑戰(zhàn)，面板廠商的盈利情況將面臨分化，部分面板廠商或?qū)⑾萑胩潛p預(yù)期。
03
產(chǎn)能投資：LCD投資步伐明顯放緩，OLED投資保持積極
從產(chǎn)能投資角度看，全球顯示面板市場(chǎng)投資將呈現(xiàn)兩個(gè)方向的特點(diǎn)：一是面板廠商對(duì)LCD新線投資步伐明顯放緩；二是對(duì)OLED的投資依然保持積極，但是對(duì)OLED投資的方向會(huì)發(fā)生明顯變化。
OLED投資方向轉(zhuǎn)變具體表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：
首先，原來(lái)面板廠商對(duì)于小尺寸尤其是柔性O(shè)LED投資很積極，未來(lái)的投資策略將從小尺寸轉(zhuǎn)向中大尺寸，由低世代（6代）向中高世代線轉(zhuǎn)變。根據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，預(yù)計(jì)到2025年將有三條8.5代OLED產(chǎn)線迎來(lái)量產(chǎn)。同時(shí)，OLED投資方向的轉(zhuǎn)變還將從原來(lái)的Flexible OLED向多元技術(shù)轉(zhuǎn)變，WOLED會(huì)持續(xù)擴(kuò)產(chǎn)，QD-OLED產(chǎn)能會(huì)呈現(xiàn)持續(xù)的增加。Hybrid OLED的投資熱情目前以韓廠為代表的面板廠商投資非常積極。根據(jù)群智咨詢(xún)（Sigmaintell）的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，預(yù)計(jì)到2025年全球OLED顯示面板產(chǎn)能面積依然維持10%以上的增長(zhǎng)，尤其是高世代OLED產(chǎn)線逐步量產(chǎn)，預(yù)計(jì)從2023年開(kāi)始QD-OLED、HybridOLED等將會(huì)在全球OLED面板市場(chǎng)扮演越來(lái)越重要的角色。
雖然面板廠商對(duì)LCD面板的投資步伐有所放緩，但中國(guó)面板廠商對(duì)既有產(chǎn)線擴(kuò)產(chǎn)依然保持積極策略，擴(kuò)產(chǎn)同樣會(huì)帶動(dòng)LCD面板的供應(yīng)面積持續(xù)增長(zhǎng)，根據(jù)群智咨詢(xún)（Sigmaintell）的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)2022年全球顯示面板產(chǎn)能同比將達(dá)到12%的高速增長(zhǎng)，總體產(chǎn)能增速達(dá)到2013年以來(lái)最大增幅，因此可以預(yù)判面板廠商在2022年產(chǎn)能去化壓力不容小覷。
04
競(jìng)爭(zhēng)格局：全球顯示產(chǎn)業(yè)已形成明顯的“一超多強(qiáng)”競(jìng)爭(zhēng)格局
全球顯示產(chǎn)業(yè)格局將會(huì)如何演變？2021年已經(jīng)形成了明顯“一超多強(qiáng)”的競(jìng)爭(zhēng)格局。京東方在全應(yīng)用當(dāng)中保持非常明顯領(lǐng)先的優(yōu)勢(shì)，各個(gè)應(yīng)用市場(chǎng)無(wú)論是從出貨數(shù)量、出貨面積的市占率表現(xiàn)來(lái)看均已超過(guò)了20%，領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)明顯。其他面板廠商存在不平衡現(xiàn)象，大部分廠商在部分領(lǐng)域具備一定的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，但是整體的競(jìng)爭(zhēng)力依然不強(qiáng)，比如TCL華星、惠科在TV面板市場(chǎng)市占率能夠維持在15%左右，但也不容忽視在IT應(yīng)用面板、Mobile應(yīng)用面板上的表現(xiàn)依然相對(duì)較弱。在此競(jìng)爭(zhēng)格局下，預(yù)計(jì)包括TCL華星、惠科等中國(guó)面板廠商未來(lái)對(duì)TV以外的應(yīng)用將采取積極的策略，包括現(xiàn)有產(chǎn)線的擴(kuò)能擴(kuò)充，爭(zhēng)取機(jī)會(huì)增加新產(chǎn)線投資。
再來(lái)看OLED的競(jìng)爭(zhēng)格局的演變。目前OLED技術(shù)尤其是在手機(jī)應(yīng)用上逐步得到了普及，根據(jù)群智咨詢(xún)（Sigmaintell）的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，全球智能手機(jī)出貨數(shù)量當(dāng)中2021年OLED的整體占比達(dá)到了近40%，未來(lái)呈現(xiàn)持續(xù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，預(yù)計(jì)到2025年這一比重將接近50%。尤以柔性O(shè)LED在手機(jī)應(yīng)用中的滲透率呈現(xiàn)明顯增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，2021年整體占比達(dá)到了22%，預(yù)計(jì)到2023年這一占比將會(huì)持續(xù)提升到33%。面板廠商來(lái)看，目前柔性O(shè)LED依然以韓廠為主導(dǎo)，三星顯示在整個(gè)全球柔性O(shè)LED市場(chǎng)當(dāng)中占比2021年超過(guò)50%，雖然受到來(lái)自中國(guó)面板廠商產(chǎn)能的增加將會(huì)有所收縮，2022年也會(huì)維持50%左右的份額。中國(guó)面板廠商產(chǎn)能擴(kuò)充尤為積極，尤其是京東方以及包括TCL華星、維信諾、天馬等中國(guó)面板廠商對(duì)柔性O(shè)LED積極布局，預(yù)計(jì)2022年市場(chǎng)份額相比2021年均有明顯的提升。
05
供應(yīng)鏈策略：面板廠注重供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)管理，品牌廠尋求供應(yīng)鏈多元化布局
面板供應(yīng)格局的變化對(duì)全球顯示產(chǎn)業(yè)帶來(lái)巨大影響，勢(shì)必會(huì)帶來(lái)產(chǎn)業(yè)鏈合作模式的變化，當(dāng)前的競(jìng)爭(zhēng)格局及環(huán)境背景下，全球顯示產(chǎn)業(yè)在產(chǎn)業(yè)鏈方面應(yīng)該尤其關(guān)注：
首先是上游材料供應(yīng)鏈，上游材料尤其是半導(dǎo)體材料在過(guò)去一年多的時(shí)間缺貨加速了上游供應(yīng)鏈的重構(gòu)，面板廠商更加注重供應(yīng)鏈的風(fēng)險(xiǎn)管理，其中中國(guó)面板廠商則會(huì)持續(xù)擴(kuò)大與本土廠商的合作。京東方在不斷引入更多本土合作廠商，未來(lái)在顯示半導(dǎo)體材料上將會(huì)不斷的強(qiáng)化思維；TCL華星也會(huì)引入更多的本土供應(yīng)鏈，防范供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)同時(shí)也在積極尋求與上游廠商達(dá)成合作共贏的局面。下游來(lái)看，品牌供應(yīng)鏈多元化布局將會(huì)成為明顯的趨勢(shì)，以此防范供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)，達(dá)到供應(yīng)鏈平衡的目的。
06
TV面板供需寬松，大尺寸化將加速
2022，TV面板整體需求不容樂(lè)觀，但存結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。品牌整體備貨策略趨向保守，影響面板出貨數(shù)量維持同比下降趨勢(shì)，但是得益于大尺寸化加速推進(jìn)，出貨面積維持增加。同時(shí)，從細(xì)分賽道來(lái)看，盡管8K市場(chǎng)表現(xiàn)平平，但是OLED面板及高刷新率面板出貨規(guī)模都將明顯擴(kuò)大，值得期待。尤其是2022年因三星電子等頭部TV廠商加入OLED陣營(yíng)，同時(shí)三星電子也將與LGD在WOLED領(lǐng)域展開(kāi)積極和戰(zhàn)略的合作，將有望帶動(dòng)全球OLED TV以及OLED TV面板的出貨規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大。根據(jù)群智咨詢(xún)（Sigmaintell）統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2021年OLED TV面板出貨數(shù)量達(dá)到760萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)72.2%，預(yù)計(jì)2022年全球OLEDTV面板出貨規(guī)模將會(huì)超過(guò)一千萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)將達(dá)到47.1%。
整體來(lái)看，2022年各面板廠規(guī)劃逐漸走向分化，中國(guó)大陸面板廠供應(yīng)規(guī)模持續(xù)增加，臺(tái)灣廠商及韓國(guó)廠商對(duì)TV規(guī)劃則不同程度收斂。
2022年整體LCD TV供需環(huán)境表現(xiàn)寬松，其中一季度備貨淡季供應(yīng)過(guò)剩，面板價(jià)格持續(xù)下行，但降幅逐漸收窄；二季度供需趨向平衡，面板價(jià)格有望企穩(wěn)。
07
Monitor面板需求大盤(pán)穩(wěn)定，用戶習(xí)慣帶來(lái)持續(xù)性結(jié)構(gòu)升級(jí)
進(jìn)入后疫情時(shí)代，全球顯示器的消費(fèi)需求不可避免地陷入滑落，但是因?yàn)橛猩逃眯枨蟮牧己弥�，整體顯示器的需求大盤(pán)仍然維持在歷史較高水位，而且在這一歷史階段，我們發(fā)現(xiàn)消費(fèi)者對(duì)于顯示器新技術(shù)的付費(fèi)擁有較好的意愿，這將推動(dòng)顯示器市場(chǎng)擁有持續(xù)性的結(jié)構(gòu)升級(jí)動(dòng)力。
顯示器的產(chǎn)能逐步增加，加之面板廠商在顯示器供應(yīng)規(guī)劃方面的成長(zhǎng)，預(yù)計(jì)2022年的顯示器面板在供應(yīng)趨勢(shì)上將保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。結(jié)合需求結(jié)構(gòu)的變化，2022年的供需情況整體較為寬松，因此，它將會(huì)促使2022年至少在上半年，顯示器面板成本仍將處于持續(xù)下探狀態(tài)。受需求結(jié)構(gòu)的影響，Monitor市場(chǎng)升級(jí)動(dòng)力將有所減緩，但其中仍有具有增長(zhǎng)潛力的代表性市場(chǎng)，如Gaming，以240Hz和OLED的雙引擎拉動(dòng)，2022年的Gaming市場(chǎng)仍能保持積極增長(zhǎng)；再如Ultrawide，在供應(yīng)商的積極策略影響下，整個(gè)供應(yīng)鏈合力將推動(dòng)Ultrawide市場(chǎng)2022年能夠積極成長(zhǎng)；Curved曲面市場(chǎng)則將進(jìn)入慢增長(zhǎng)狀態(tài)，以期市場(chǎng)能夠?qū)ふ业叫碌脑鲩L(zhǎng)動(dòng)能。
08
Notebook面板需求理性回落，高性能消費(fèi)需求推動(dòng)多元技術(shù)增長(zhǎng)
后疫情時(shí)代，全球消費(fèi)需求整體回落，但我們認(rèn)為，需求回落后的筆電市場(chǎng)規(guī)模仍然處于歷史較高水位，同時(shí)，我們應(yīng)看到需求結(jié)構(gòu)變化所帶來(lái)的機(jī)會(huì)。這種機(jī)會(huì)主要以消費(fèi)者對(duì)于高性能產(chǎn)品的消費(fèi)需求，因此我們認(rèn)為Notebook這一市場(chǎng)升級(jí)結(jié)構(gòu)是擁有強(qiáng)大的需求潛力的。
伴隨著Notebook產(chǎn)能，尤其是中高階產(chǎn)能的增長(zhǎng)，2022年Notebook的供應(yīng)緊張問(wèn)題將明顯緩解。從采購(gòu)端來(lái)看，2022年Notebook市場(chǎng)存在一定的飽和的風(fēng)險(xiǎn)，因此，2022年應(yīng)警惕供過(guò)于求的風(fēng)險(xiǎn)。這一過(guò)程中，仍有向好的一面，如大尺寸化趨勢(shì)加快、結(jié)構(gòu)升級(jí)等，加快這種變化將對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生較好影響。
通過(guò)梳理Notebook面板中Gaming、OLED、LTPS、Oxide、Mini-LED等五大核心技術(shù)的發(fā)展?jié)摿�，群智咨�?xún)（Sigmaintell）認(rèn)為，整體而言，2022年Notebook多元新技術(shù)并存發(fā)展競(jìng)爭(zhēng)的形勢(shì)會(huì)變得更加明顯，在這一過(guò)程當(dāng)中，2022年擁有最大發(fā)展?jié)撃艿募夹g(shù)分別是Gaming、OLED和LTPS；Oxide因受特定因素的影響，近兩年發(fā)展有所趨緩，但我們認(rèn)為進(jìn)入2023年以后，Oxide將迎來(lái)新的發(fā)展；而Mini-LED受成本居高不下的影響，未來(lái)的增幅有限。
09
Mobile面板市場(chǎng)供應(yīng)鏈結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)移，可折疊賽道增長(zhǎng)潛力大
2021年，在京東方和三星顯示雙巨頭及更多玩家參與的面板供應(yīng)格局下，智能手機(jī)面板市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)呈現(xiàn)白熱化趨勢(shì)，產(chǎn)業(yè)鏈整合也將加速。分技術(shù)類(lèi)型來(lái)看，各技術(shù)類(lèi)型的占比趨勢(shì)呈現(xiàn)分化現(xiàn)象，其中，柔性O(shè)LED的需求在供應(yīng)側(cè)的推動(dòng)下持續(xù)增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)到2025年，柔性O(shè)LED智能手機(jī)面板市占率將達(dá)到33%左右；除柔性O(shè)LED增長(zhǎng)之外，a-Si、LTPS、剛性O(shè)LED等滲透率均處于下降趨勢(shì)，形成“漢堡包”的形狀。
近年來(lái)智能手機(jī)終端品牌維持高庫(kù)存水位運(yùn)營(yíng)，截至2021年年底仍有部分技術(shù)別面板存在大量庫(kù)存，但高端品牌2022年的柔性O(shè)LED面板需求仍將呈現(xiàn)增長(zhǎng)趨勢(shì)。供應(yīng)鏈的結(jié)構(gòu)正在向中國(guó)大陸轉(zhuǎn)移，同時(shí)，中國(guó)大陸柔性O(shè)LED面板廠也將快速成長(zhǎng)，客戶結(jié)構(gòu)也將進(jìn)一步豐富。
未來(lái)3年可折疊賽道增長(zhǎng)潛力大，群智咨詢(xún)（Sigmaintell）統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2021年全球折疊顯示面板出貨數(shù)量將接近1300萬(wàn)臺(tái)，預(yù)計(jì)到2025年將會(huì)接近8000萬(wàn)臺(tái)，2019到2025年復(fù)合增長(zhǎng)率將達(dá)到約88%，呈現(xiàn)非常高速增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。分廠商來(lái)看，較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)依然會(huì)以韓廠三星顯示為主導(dǎo)，全球可折疊顯示面板市場(chǎng)中的份額將會(huì)穩(wěn)定在80%左右，中國(guó)面板廠商也有越來(lái)越多廠商的參與，如京東方、TCL華星、維信諾和天馬等廠商，但是以目前中國(guó)面板廠商產(chǎn)能規(guī)劃和整體技術(shù)實(shí)力來(lái)看，我們認(rèn)為出貨規(guī)模依然相對(duì)有限，中國(guó)面板廠商占比將在20%左右。
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智能座艙推動(dòng)需求升級(jí)，LTPS車(chē)載面板出貨將顯著增長(zhǎng)
根據(jù)群智咨詢(xún)（Sigmaintell）數(shù)據(jù)顯示，2021年前三季度的車(chē)載顯示屏累計(jì)出貨量達(dá)1.2億片左右，全年出貨量約1.64億片左右，同比增長(zhǎng)約22%。值得一提的是，LTPS顯示屏在2021年的出貨量顯著增長(zhǎng)，這主要得益于智能座艙對(duì)于車(chē)載顯示屏要求的提升，同時(shí)，由于智能手機(jī)等應(yīng)用轉(zhuǎn)向OLED面板，也促使更多LTPS LCD產(chǎn)能分配到車(chē)載顯示，2021年LTPS市場(chǎng)份額達(dá)到12%，預(yù)計(jì)到2025年出貨量將達(dá)到5000萬(wàn)片，市場(chǎng)份額也將提升至23%左右。
在技術(shù)方向上，車(chē)載顯示朝著大尺寸和高分辨率發(fā)展的態(tài)勢(shì)也十分明確。同時(shí)，未來(lái)，搭載OLED的車(chē)載顯示汽車(chē)品牌及車(chē)型也將越來(lái)越多，但考慮到應(yīng)用車(chē)載的顯示技術(shù)難度更大，預(yù)計(jì)到2025年，OLED車(chē)載顯示屏的出貨量約為300萬(wàn)片。Mini-LED背光產(chǎn)品在其他應(yīng)用已有量產(chǎn)，目前在車(chē)載領(lǐng)域應(yīng)用還比較少，已有車(chē)型在發(fā)布，預(yù)計(jì)2022年實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)。Mini-LED背光作為a-Si LCD的升級(jí)，各家面板廠均有所布局，因此，群智咨詢(xún)（Sigmaintell）預(yù)計(jì)，到2025年，Mini-LED背光的車(chē)載顯示產(chǎn)品出貨量將達(dá)到400萬(wàn)片左右，增長(zhǎng)迅速。
