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證監(jiān)會再度加大上市審查 LED企業(yè)IPO受沖擊

中國視聽網(wǎng)資訊 更新時(shí)間:2012-4-28 10:56:09  編輯:清風(fēng)  [ ]     手機(jī)訪問

  對于那些上市資質(zhì)存瑕疵,且企圖通過粉飾業(yè)績、利潤操縱等手段“蒙混過關(guān)”的擬IPO企業(yè)而言,面對證監(jiān)會最新釋放出的從嚴(yán)監(jiān)管信號,“知難而退”或是其最好的選擇。

  據(jù)最新一期保薦人培訓(xùn)資料顯示,與以往培訓(xùn)課程主要講解IPO審核過程中具體實(shí)務(wù)問題不同,證監(jiān)會相關(guān)負(fù)責(zé)人在本次會議上重點(diǎn)闡述了“進(jìn)一步提高透明度,約束各市場參與主體行為”、“進(jìn)一步加強(qiáng)對會計(jì)師事務(wù)所審計(jì)過程監(jiān)管”、“進(jìn)一步加強(qiáng)對粉飾業(yè)績、利潤操縱行為監(jiān)管”等三大方面內(nèi)容,其中尤為關(guān)注IPO企業(yè)粉飾業(yè)績、利潤操縱行為。

  據(jù)了解,2006年以來共有231家公司的IPO申請被證監(jiān)會發(fā)審委否決,除持續(xù)盈利能力存在問題之外,“財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)異常、且招股說明書未能做出合理解釋”也是擬IPO企業(yè)上市折戟的主因之一。而異常的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)背后,往往顯露出部分企業(yè)的粉飾業(yè)績、利潤操縱行為。

  據(jù)上述負(fù)責(zé)人介紹,IPO企業(yè)粉飾業(yè)績、利潤操縱主要體現(xiàn)為三種方式。首先是虛構(gòu)業(yè)績、欺詐上市。*ST大地是該類公司的典型代表,其2004年至2009年存在虛增資產(chǎn)、虛假采購、虛增銷售收入等違法違規(guī)行為,更涉嫌欺詐發(fā)行、偽造國家機(jī)關(guān)公文等犯罪行為。

  與此相對比,在會計(jì)準(zhǔn)則執(zhí)行層面操縱利潤在IPO企業(yè)中則更為多見。其中常用的操縱手段是改變會計(jì)政策和會計(jì)估計(jì),具體體現(xiàn)為“延長固定資產(chǎn)折舊年限、降低壞賬計(jì)提比例、改變收入確認(rèn)方式等等”。由于會計(jì)準(zhǔn)則允許改變會計(jì)政策和會計(jì)估計(jì),但要求符合謹(jǐn)慎性原則。因此,在IPO審核過程中,證監(jiān)會要求發(fā)行人不能隨意改變會計(jì)政策和會計(jì)估計(jì),如果改變后風(fēng)險(xiǎn)水平高于同行業(yè)上市公司平均水平,則認(rèn)定不符合謹(jǐn)慎性原則。

    至于一些IPO企業(yè)利用會計(jì)準(zhǔn)則“盲點(diǎn)”或采取新方式所實(shí)施的利潤、資產(chǎn)操縱行為,監(jiān)管部門近年來則適時(shí)制定了多項(xiàng)財(cái)務(wù)審核標(biāo)準(zhǔn)予以“封堵”。例如,監(jiān)管部門2011年初發(fā)現(xiàn),部分IPO企業(yè)上市前通過增資或轉(zhuǎn)讓方式向高管或核心技術(shù)人員低價(jià)出售股份的案例日漸增多,且上市前后高管薪酬差距較大,故存在利用股份支付轉(zhuǎn)移成本的現(xiàn)象;诖耍C監(jiān)會對相關(guān)會計(jì)準(zhǔn)則進(jìn)行深入研究后,最終對IPO公司如何執(zhí)行股份支付準(zhǔn)則形成一致意見。2011年以來共有39家IPO公司確認(rèn)股份支付費(fèi)用7.22億元,占扣除股份支付費(fèi)用前凈利潤比例的13%。

    此外,人為改變正常生產(chǎn)經(jīng)營活動(延期付款增加現(xiàn)金流、推遲廣告投資減少銷售費(fèi)用等)也是IPO企業(yè)粉飾業(yè)績的手段之一。監(jiān)管部門對此特別指出,對于操作跡象明顯并導(dǎo)致財(cái)務(wù)指標(biāo)惡化的IPO企業(yè),將在初審報(bào)告中提請發(fā)審委委員關(guān)注。以2010年上市被否的某紡織企業(yè)為例,其在申報(bào)期銷售收入、利潤增長良好,但公司存貨金額大,存貨周轉(zhuǎn)率為1.53,遠(yuǎn)低于同行業(yè)上市公司4.23的平均水平,資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到78%,且有大量違規(guī)票據(jù)融資。

    對LED企業(yè)發(fā)展的影響

    擴(kuò)產(chǎn)、以規(guī)模壓低成本,是LED企業(yè)上市融資的主要目的。實(shí)現(xiàn)上市,只是公司發(fā)展的一個(gè)過程,一是為企業(yè)發(fā)展提供資金,同時(shí)為未來發(fā)展搭建一個(gè)可持續(xù)融資的資本市場平臺;二是成為上市公司后,企業(yè)會進(jìn)一步完善公司治理結(jié)構(gòu);三是通過上市,吸引并留住高端人才,進(jìn)一步增強(qiáng)技術(shù)實(shí)力;四是企業(yè)上市可以形成巨大的廣告效應(yīng),提高聲望,樹立品牌。五是可以利用上市公司的平臺,實(shí)施并購戰(zhàn)略。同時(shí),上市還有助于進(jìn)一步擴(kuò)大生產(chǎn)能力,拓展LED照明市場,應(yīng)對隨時(shí)可能出現(xiàn)的爆發(fā)式增長。

 

  此次證監(jiān)會加大上市審查,將會加大LED企業(yè)上市的難度和拖緩進(jìn)程。從微觀層面來看,將會影響到正在準(zhǔn)備上市事宜的企業(yè)的戰(zhàn)略規(guī)劃,或使得公司的增產(chǎn)計(jì)劃延后甚至報(bào)銷,從而影響到公司的整體發(fā)展戰(zhàn)略。從宏觀層面來看,由于大部分LED企業(yè)進(jìn)入資本市場的目的都是為了提高產(chǎn)能,而且有眾多企業(yè)均準(zhǔn)備在這兩年內(nèi)依靠進(jìn)入資本市場來擴(kuò)充自己的資本規(guī)模、提高產(chǎn)能,此舉延緩了未上市企業(yè)的上市進(jìn)程,從一定程度上減緩了整個(gè)LED市場產(chǎn)能大幅度釋放,從而造成市場供過于求的壓力,尤其是對目前已處于產(chǎn)能嚴(yán)重過剩LED原材料、LED芯片和LED燈具市場來說,未嘗不是一件好事。 

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