北京時間2022年3月18日，據(jù)交易所公告，康冠科技今日在深圳證券交易所主板上市，公司證券代碼為001308，發(fā)行價格48.84元/股，發(fā)行市盈率為22.99倍。

放眼整個電視代工市場，康冠科技（001308）并不是第一家選擇上市的代工企業(yè)，過去數(shù)十年，上市公司中涌現(xiàn)出一大批電視代工企業(yè)，例如冠捷科技（000727）、工業(yè)富聯(lián)（601138）、兆馳股份（002429）以及*ST中新（603996）等。這些電視代工企業(yè)有的至今仍活躍在股市中，有的因為連續(xù)多年虧損有退市風險而被特別處理，成為股市中的“匆匆過客”。如今，隨著康冠科技（001308）在深交所成功上市，再一次引起了全產業(yè)鏈的關注。同時，也為顯示代工制造業(yè)帶來了諸多啟示。

作為制造業(yè)，利潤低、競爭大是全球代工市場不可繞開的行業(yè)特點。在如此背景下，奧維睿沃（AVC Revo）認為，康冠科技（001308）、冠捷科技（000727）、工業(yè)富聯(lián)（601138）、兆馳股份（002429）等上市公司能夠連續(xù)多年實現(xiàn)盈利，主要歸于以下五點原因：

一、尋找需求旺盛市場，抓住行業(yè)增長點

過去兩年，因為疫情的爆發(fā)，海外市場在電視需求量方面有明顯增長，特別是在北美市場，電視需求爆發(fā)，北美超越中國成為全球TV最大市場。對電視代工企業(yè)來說，抓住市場需求變化給企業(yè)在自身業(yè)務開展過程中實現(xiàn)彎道超車提供機會。以MTC為例，新冠疫情的到來激發(fā)了“宅經濟”的全面爆發(fā)。在此環(huán)境下，MTC深挖渠道，加深與品牌間的合作。在2020年MTC在北美市場全球電視代工份額增加，最終實現(xiàn)了出貨量的快速增長，一舉占據(jù)了全球電視代工市場出貨量前三位。

二、優(yōu)化客戶結構，降低對單一客戶依賴度

作為全球代工市場中的“龍頭”，過去幾年在保障自有品牌Philips、AOC穩(wěn)定需求的前提下，TPV憑借強大的供應鏈關系不斷加強與現(xiàn)有客戶的合作并積極開拓新客戶。奧維睿沃（AVC Revo）數(shù)據(jù)顯示，2021年TPV給小米的出貨同比增長68%，給華為的出貨同比增長77%。正是因為客戶結構的豐富，TPV才能在全球代工市場保持著極強的市場競爭力。

三、順應市場潮流，緊跟行業(yè)發(fā)展趨勢，確保企業(yè)盈利性

過去幾年，由于電視產品的同質化現(xiàn)象越發(fā)嚴重，為體現(xiàn)出差異性，品牌廠將注意力轉移到更大的尺寸上。作為全球頭部電視品牌，三星、索尼、創(chuàng)維、TCL、海信、小米等品牌相繼加入，超大尺寸電視銷量的增長反過來又促使面板廠更加積極的布局。

奧維睿沃（AVC Revo）數(shù)據(jù)顯示，在主要代工廠平均出貨尺寸方面，TPV以及MTC均出現(xiàn)了不同程度的增長，TPV在2021年代工出貨平均尺寸同比增長2%，MTC在2021年代工出貨平均尺寸同比增長8%。由于緊跟當前市場的大尺寸化發(fā)展趨勢，TPV和MTC實現(xiàn)了企業(yè)的盈利。

四、靈活調整企業(yè)策略，長期保證企業(yè)競爭力

對TPV、MTC等頭部代工企業(yè)來說，由于擁有非常豐富的面板供應商，所以當電視面板供需關系發(fā)生改變時，結構更加豐富且更加優(yōu)化的面板采購供應商可以讓代工廠在面板缺貨周期內長期保持競爭力。

五、全產業(yè)鏈垂直整合，業(yè)務多元化發(fā)展

正如我們在前文中所提到的，TPV、MTC、富士康等在業(yè)務上更加專注自身的多元化發(fā)展。比如TPV除了做好代工業(yè)務之外，還在顯示器領域有著不俗的成績。比如MTC除了實現(xiàn)代工業(yè)務的增長外，在LED產業(yè)鏈同樣表現(xiàn)出眾。再比如富士康，一方面在代工領域表現(xiàn)強勁，另一方面則是廣泛涉獵，強化其在消費級智能電子產品領域以及網絡通訊產品領域等地位。綜合來看，正是由于對全產業(yè)鏈的垂直整合以及業(yè)務的多元化發(fā)展，才能不斷支撐各自企業(yè)的持續(xù)增長。

值得注意的是，盡管這些企業(yè)成功上市，但不可否認的一點是，就行業(yè)本身而言，在沒有更多創(chuàng)新技術大量涌現(xiàn)下，如何更好的尋找企業(yè)自身盈利點才是關鍵。

對全球顯示代工市場來講，奧維睿沃（AVC Revo）認為，在當前大環(huán)境下，首先要關注市場需求，特別是新興市場的變化。其次，警惕原材料減值風險，特別是在俄烏當前戰(zhàn)事下的巨大變化。第三，加快產品結構升級。第四，爭取更多優(yōu)質客戶，擺脫對單一客戶依賴。由于顯示代工產業(yè)屬于利潤低的資金密集性產業(yè)，因此對各大顯示代工廠來說，還需要時刻保持足夠充足的現(xiàn)金流，從而確保資金的正常流轉，避免盲目擴張，一旦庫存積壓過多，資金投入過大，企業(yè)極有可能面臨資金鏈緊張的情況。