在《靴子落地，持續(xù)虧損下面板廠開始全線減產》一文中，迪顯基于各個面板廠的減產計劃、不同尺寸的切割數量以及良率等因素測算出在面板廠全線減產的推動下，6月開始每月TV面板產出將減少2.8M，較5月減少12%，并做出了倘若面板廠能持續(xù)統(tǒng)一步調控制產出，目前價格的跌勢有望得到遏制，同時隨著Q3備貨旺季的到來以及賽事備貨的拉動，加之減產后面板廠較為堅決的穩(wěn)價策略，Q3價格有望迎來短暫的企穩(wěn)反彈的判斷。

但你方唱罷我登場，6月16日，占全球TV市占率高達19%的TV龍頭三星電子（VD）向所有面板廠通知暫停出貨，迪顯已經就暫停出貨得到了BOE/CSOT/HKC/INX等面板廠的確認，這一舉措對于已經拉開減產弓弦的面板廠而言無疑是一場地震。

圖一、2021年全球TV品牌格局

數據來源：DISCIEN

迪顯也嘗試去抽絲剝繭分析三星此舉的動機：

1.終端市場表現(xiàn)低迷是最主要的原因，在6月15日發(fā)布的《飽受通脹困擾，美國接棒巴西降低TV進口關稅？》一文中，迪顯分析了目前美國通脹率刷新40年最高值，5月的通脹率來到了8.6%，雖然美國政府采用了加息以及縮表的舉措來抑制通脹，但收效甚微，6月15日晚間美國政府又宣布加息75個基點，是28年以來最大的幅度，頻繁的加息似乎也反襯了目前美國高通脹帶來的嚴峻的負面效應。

圖二、從現(xiàn)金流分析三星采購策略的調整

圖表來源：DISCIEN繪制

2.TV終端零售表現(xiàn)的持續(xù)疲軟使得不論是渠道庫存還是工廠庫存也水漲船高，目前三星面板+整機的庫存水位達到了16周。據迪顯了解，美國主流的渠道商Walmart（沃爾瑪）已經要求三星電子暫停進貨。同時在企業(yè)庫存方面，在終端需求疲軟的拖累下，三星工廠庫存也居高不下，雖然此前通過持續(xù)的減少采購物量，庫存有所降低，但面板+整機的整體庫存水位仍高于正常水位。

3.從現(xiàn)金流的角度來看，在渠道庫存和工廠庫存居高不下的壓力下，一方面三星面臨著資金占用較高且?guī)齑鏈p值的風險，一方面終端市場的疲軟又會導致三星現(xiàn)金回流速度變緩，進而影響原本就對資金占用較高的面板采購。

三星基于市場需求疲軟、庫存壓力過高導致現(xiàn)金流運轉不暢的原因需要對庫存水位以及采購策略進行全盤檢視，因此此次三星通知面板廠暫停出貨雖然出乎意料，但卻又在情理之中。

那么，三星的這一舉措會持續(xù)多久呢？據迪顯了解，在曾經發(fā)生過的金融危機歷史上，三星同樣實施過暫停采購的策略大約2個月的時間，而目前雖然全球面臨較大的通脹壓力，但陸續(xù)有國家采取加息及降低進口關稅的舉措來抑制通脹，整體環(huán)境相比以往的金融危機時期稍好，同時考慮到采購→生產→出貨→銷售→資金回流這一正常的經濟行為還需要流通和延續(xù)，因此迪顯預估三星暫停采購的行為延續(xù)時間可能為1個月左右。

三星暫停采購會對行業(yè)帶來什么樣的影響呢？原本三星電子6月-7月每月的面板采購本就不足3M，本次宣布暫停出貨，無疑將會使6月才統(tǒng)一減產步調的面板廠的努力顯得徒勞無功，而參考過往幾個月三星減產帶來的聯(lián)動效應，LGE大概率也會跟進三星的采購策略，在這種局面下，面板廠剛建立起來的Q3價格有望企穩(wěn)甚至反彈的認知又將被動搖，價格的止跌甚至反彈節(jié)點可能還會延后。

根據迪顯《全球TV面板廠經營分析報告》顯示，目前22Q1面板廠TV業(yè)務虧損已經接近20%，且主流尺寸已經全線跌破現(xiàn)金成本，在出貨越多、虧損越多的背景下，不管是BOE還是CSOT亦或是已經完成上市輔導的HKC，面對巨額的虧損都不想再受煎熬，因此迪顯認為：或許，面板廠更大幅度的減產已經在到來的路上。